什么是真正的资产负债率？
来源：本站 时间：2021-11-24
在财报中，有一些被记录为资产的东西，既不能独立存在，也不能单独变现，更不能用来偿债，比如，并购溢价形成的商誉、递延所得税资产、长期待摊费用等。其实这些资产从严格意义讲，都是费用。因此，资产负债表中是记录“费用”的，在财报分析时，要考虑扣除这些资本化的“费用”。比如资产负债率就要扣除这些“费用”。
对于预收账款很多的企业，在计算资产负债率时，也要将预收账款这项未来不需要支付现金而只需要交付产品的负债扣除。
什么是真正的资产负债率：大家采用资产负债率分析企业的偿债能力时，在资产方，最好剔除长期待摊费用、递延所得税资产等项目，原因是它们无任何变现能力；在负债方，最好剔除预收账款，扣除预收账款的原因是它不需要用现金去偿还，只需要发产品就行，是收入的前世今生。即资产负债率＝（负债总额－预收账款）/（资产总额－商誉（如有）－长期待摊费用－递延所得税资产），这样，更能真实反映企业的负债水平和偿债能力。
另外，大家必须注意，公允价值也破坏了资产负债率的客观真实性。在经济高涨发展时，公允价值计量的资产显著增值，其结果是降低了资产负债率，进而刺激投融资，加速经济增长，最终导致失衡而爆裂，经济危机就发生了。但在经济危机阶段，资产价格下跌，其结果是提升了资产负债率，又反过来加快了资产下跌的速度，进而加剧经济危机的广度和深度。
如果一家的资产负债率远远高于同行，粗看起来，这是一家偿债压力比较大的企业。但如果剔除掉预收账款后，它的资产负债率却远远低于同行，这其实是一家极其优秀的企业。预收账款都这么多，可以大量无息占用下游客户的资金，一般来讲，这种企业的有息负债就会很少甚至为0，其偿债压力其实是很小的。比如茅台五粮液，格力，海天。
大家发现没有，现金循环周转短，甚至为负数的企业，其资产负债率往往会很高的，常常超过90%，我们能够由此判断此类企业的偿债能力出现问题了吗？财务分析是不能这么机械的，不然，就要犯下常识性错误。此类企业往往在行业中处于强势地位，可以占用上、下游资金做生意，其实活得很爽！
不能盲目地将资产负债率低一概归为好事情，其实有时候，负债率低是因为行业增长放缓，企业采取了收缩战略，比如纺织服装行业中的朗姿股份去年资产负债率只有8.11%，事实上，公司手头有不少自有资金，而公司大多选择购买了理财产品，主要是由于行业不景气，公司业绩增长不佳。不能盲目地将资产负债率高一概归为坏事情，比如格力电器近年来的负债率都保持在70%以上，这已大大超过了电器行业负债率40%~60%的合理水平。但该公司的金融负债其实很少，公司大部分负债属于无息负债，也即属于占用上下游环节资金，其实是用别人的钱，做自己的生意！
衡量一个企业的债务风险不能单看资产负债率，而是要综合考虑它的盈利能力和发展能力，尤其是赚取现金的能力。打个比喻，同样是买房，同样是20％首付，资产负债率都是80％，一个低保户和一个白领的偿债风险能一样吗？
小结：财务分析属于管理会计范畴，财政部会计司不可能去制定管理会计准则，财务分析就是针对企业的实际情况去分析，不要拘泥于所谓的教材上的公式。做账不可发散，但财务分析一定要发散，甚至要放飞思维！
转载：靖昊马靖昊说会计
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